重点领域明确，2021年促消费系统施工图浮现

【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！ 

截至2021.2.5，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达35.70%，近1年净值增长高达103.56%！

经济参考报报道，在近期召开的地方两会上，消费提质扩容成为重要内容。多地设定了2021年社会零售品销售总额具体增速目标。目标增速在10%以上的有海南、广西、山西、云南、四川等地；河南、安徽、宁夏、陕西、重庆、甘肃等地将这一目标定在7%以上。在具体的政策安排上，夯实基础性消费、壮大新兴消费、提振农村消费等成为重要领域，免税店、国际消费中心建设等成为重要发力点。

受访专家指出，从各地设定的社零增速目标来看，大多高于当地GDP的增速目标或与之相当，充分反映出地方对于提振消费的高度重视。另外，中西部地区正处于消费潜力加速释放阶段，相应的促消费目标也乘势而上。

海南以免税消费为重要抓手，设定了15%的社零增速目标。据海关统计，2020年海南离岛免税全年总销售额274.8亿元，同比增长103.7%。这一增速是在自2020年7月1日海南离岛免税新政实施仅半年的基础上取得的。

更多利好政策还在加快落地显效。商务部新闻发言人高峰日前表示，近一个月以来，海南新开业了5家离岛免税店，目前运营门店总数达到9家，旅客承载能力大幅增强。

海南在今年的政府工作报告中提出，2021年要用好离岛免税“邮寄送达”、本岛居民“离岛寄存、返岛提取”和免税购买进境商品等政策，力争免税销售突破600亿元。并提出，“十四五”时期完善全岛免税销售网络，实现国外商品和国内购买力的充分对接，吸引免税购物回流3000亿元。

北京、上海、云南、广东、湖北等地也明确将进一步发展免税经济。例如，北京提出优化布局免税店，持续吸引国内外知名品牌首店首发；上海明确推动市内免税店新政落地；云南提出布局建设口岸免税购物店；广东表示建设具有地方特色的市内免税店；湖北表示发展首店经济、免税经济。

与局部地区布局免税消费相比，新兴消费则成为普遍的发力点。分析指出，这与其强势的增长势头和发展态势相关。数据显示，2020年我国实物商品网上零售额9.8万亿元，逆势增长14.8%，占社零总额比重达24.9%。

记者注意到，培育新兴消费成为多地促消费重点。例如，广西提出2021社零总额增长12%以上，要推动重点商贸企业拓展网络营销，加快发展“云消费”；山西将社零目标设置在增长10%，提出加快发展数字消费、信息消费、绿色消费、智慧消费、健康消费新热点；河南和安徽将社零增速目标定为9%，分别提出，积极推进网络零售、在线教育、远程医疗等线上消费，启动建设省级电商直播创新中心。

与此同时，新业态也成为挖掘农村消费潜力的重要途径。湖北、江苏、福建、广东、辽宁、甘肃等多地明确，要推动消费新业态向农村延伸，提升电商进农村综合水平，进一步发掘农村消费潜力。

苏宁金融研究院高级研究员付一夫对《经济参考报》记者表示，近年农村居民人均可支配收入和消费支出增速显著高于城镇居民，农村消费市场潜力加快释放。如何借助更为丰富的消费业态、更为优化的消费供给来挖掘农村消费市场潜力，成为地方促消费的重要发力点。

不少地方还明确将启动新一轮汽车下乡和家电以旧换新等活动，释放大额消费潜能。其中，吉林、湖北、山西、青海、四川、安徽、辽宁、广东等地纷纷提出，促进汽车消费升级，开展新一轮汽车、家电下乡和以旧换新，完善落实新能源汽车购置、家电更新等具体举措。

商务部研究院流通与消费研究所副所长关利欣在接受《经济参考报》记者采访时表示，各地因地制宜促消费举措亮点凸显。一是传统消费和新兴消费齐头并进。各地在提出推动汽车、家电等大宗消费的同时，支持新业态新模式发展，促进形成新兴消费增长点；二是注重搭建消费升级平台。多地提出建设不同层级的国际消费中心城市，推进免税零售、夜间经济、便民生活圈等发展，着力优化消费环境；三是着眼挖掘县乡消费潜力。中西部地区着眼于庞大的农村消费市场，通过健全城乡流通体系，促进农村消费升级。

关利欣进一步指出，各地十分重视消费提质扩容并对消费市场充满信心，不仅将2021年的消费促进作为工作重点，而且将社零总额增速设定在较高水平，其中中西部地区乘势而上追求更高目标。

付一夫也认为，这些举措涵盖了夯实基础性消费、壮大新兴消费、提振农村消费三大方面，既考虑到了传统消费升级，又顾及到了以线上消费、数字消费等为代表的消费新业态，同时还囊括了优质供给欠缺、基础设施建设相对落后但潜力巨大的农村消费市场，有助于挖掘不同层次、不同地区、不同领域的消费潜力，带动各地消费市场的进一步繁荣。

“这些举措充分反映出地方对于提振消费的高度重视，也成为多地将社零目标设定在高于当地GDP增速水平的底气。”付一夫说。

在关利欣看来，各地通过供给侧和需求侧同时发力，增强居民消费能力，丰富商品和服务供给，完善城乡消费环境，优化城乡公共服务体系，将推动居民消费潜力释放，进一步夯实消费“压舱石”的作用。

付一夫分析，伴随着国内疫情防控形势稳定向好，国民经济不断恢复以及人们消费信心和市场预期改善，2021年各地消费必然会迎来进一步的持续性恢复与增长，考虑到2020年的低基数，各地有希望完成设定的消费增长目标。

（文章来源：Wind）

【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。

数据来源：Wind，截至2021.1.07

注：消费龙头指数已于2020.12.14进行了调仓。

（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2021年创了股价历史新高，前十大成份股权重81.54%，2020年以来平均涨幅高达103.51%。

数据来源：Wind，截至2021.1.07

注：标红个股为7只在2021年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股

（三）龙头优势显著，业绩确定性更强

1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

（四）中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2021年1月7日，其累计收益率高达2323.88%，而同期中证500收益率为553.81%，沪深300收益率为449.18%，上证50收益率为351.45%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2021.1.07

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2021年1月7日，消费龙头指数累计收益率高达308.80%，而同期沪深300收益率为56.03%，上证50收益率47.51%，中证500收益率为22.83%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2021.1.07

（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.2万亿元，持仓市值超过2万亿元，浮盈超8千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超6100亿元，市值权重占指数超81%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超54%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2021.1.07

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股